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越南正经济动荡 中国应引以为戒
越南近年来仿效中国的经济发展模式,实现了经济高速增长,在短短的时间内成为亚洲的经济新星,在世界上也备受瞩目。然而,2008年以来,越南经济却陷入动荡。很多经济学家担心,越南的麻烦可能会扩散,从而引发新一轮的亚洲金融危机?中国也应高度......
 
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日期:2008-08-13   作者:沈钧   2008年第32期    点击数:68517
越南近年来仿效中国的经济发展模式,实现了经济高速增长,在短短的时间内成为亚洲的经济新星,在世界上也备受瞩目。然而,2008年以来,越南经济却陷入动荡。很多经济学家担心,越南的麻烦可能会扩散,从而引发新一轮的亚洲金融危机?中国也应高度重视越南的经济动态,从中吸取教训。

虽然越南改革开放的起步比中国晚了近十年,但在一九八?年代后期以来,越南几乎是踏着中国经济改革的脚印前行。同老师中国一样,越南经济取得了巨大的成功。根据世界银行(World Bank)和国际货币基金组织(IMF)的报告,越南的贫困率从1993年的58%下降到2006年的16%。世界银行越南项目主任克劳斯•罗兰德(Klaus Rolhand)在2007年表示,“世界上可能没有第二个国家在过去15年中发展得如此快、跑得如此远。”今年早些时候,投资银行高盛集团(Goldman Sachs)的一份研究报告也称赞越南是“实现中国式持续增长的又一个实例”。国际货币基金组织的数字显示,过去10年中,越南GDP的平均增长速度为7.5%,2007年更高达8.5%。

然而,今年以来,股市暴跌、货币狂贬、通胀急升、房价猛跌,越南陷入明显的经济动荡之中。越南的经济困境可能再次诱发亚洲金融危机的说法不胫而走。

越南经济到底出了什么问题?

近几个月以来,越南经济几乎判若两人。经济动荡使越南处于危机的边缘。最令人担忧的是高通货膨胀,7月份已经达到27%的水平,8月份更有可能冲上30%。这样高的通货膨胀已经使越南曾引以为自豪的贫困消除成就几乎毁于一旦。在城市,工人、公务员、专业人士和退休人员的收入和生活水平都受到高通货膨胀的挤压;纺织和服装行业的工人举行了数百次的罢工,要求增加工资。

根据越南劳工部的统计,有1,300万工薪族和领取社会福利的人“受到物价上涨的严重影响”,另外,还有1,300万人属于贫穷人口,再加上1,000万人生活在贫困线以下。

受石油和食品价格上涨的影响,越南的通货膨胀实际上在去年下半年就开始抬头了。越南政府仍希望尽可能地推动经济增长,同时还通过银行大力资助国营企业。政府的政策倾向反映到并不完全独立的央行的决策中,以至于央行没有迅速地做出反应,控制由此产生的通货膨胀压力。

直到今年早些时候,物价上涨引发了一系列的抗议和罢工行动,越南总理阮晋勇才指示央行行长阮文饶采取更为积极的措施来遏制通货膨胀。政府也发布了控制通货膨胀的指南。3月,越南政府相关各部和中央银行举行联席会议后又发布了对付通货膨胀的16条措施。但是,直到5月份,越南政府才修改战略重点,把对付供货膨胀和恢复宏观经济稳定放在了比增长更重要的位置。

“越南的通货膨胀既有内部的亦有外部的因素,”澳大利亚国立大学战略和防务研究中心(Strategic and Defence Studies Centre, The Australian National University)的客座研究员卡尔•萨耶尔(Carl Thayer)教授在接受《华盛顿观察》周刊采访时说,“能源、食品和建筑材料价格的上涨和美元的贬值都直接助长了越南的通货膨胀。但是,国内的因素扮演了更重要的角色。这其中有4个主要因素:国内信用的高增长、扩张性的财政政策、大量公共投资和海外热钱涌入导致的流动性剧增。中央政府和中央银行之间缺乏政策协调,更进一步助长了通货膨胀。政府的财政政策鼓励更多地花钱,同时中央银行在试图控制货币供应。”

从某种意义上讲,越南经济的困境是过分追求高增长的结果。首先,在金融体系尚不健全的情况下,越南就匆忙放开资本项目的外资直接投资,造成大量热钱的涌入。外资的涌入虽然推动了经济高速增长,却助长了越南不动产市场和股票市场的泡沫,也对通货膨胀起了推波助澜的作用。同时,截止到2007年,越南的外汇储备只有150亿美元,而国家的外债却有305亿美元,外国累计投资更超过600亿美元。结果是,一旦外资大规模撤出,越南盾就面临强大的贬值压力,越南股市、股指较去年的最高点缩水了65%,成为全球今年表现最差的股市。

越南经济发展的道路走的是依赖出口的外向型经济模式,劳动密集型的出口加工工业成了越南近几年经济增长的主要动力。然而,去年开始的国际大宗商品价格上涨,不仅使越南输入了通货膨胀,也加剧了越南的经常账户赤字。官方统计,越南多年来持续出现进出口贸易逆差,2007年1~11月,越南的贸易逆差高达105亿美元,同比增长142%。由于进口成本的飙升,越南的贸易赤字在今年前4个月内已经增长了两倍,赤字数额达到了进出口总额的六成。同时,越南政府的扩张性财政政策也导致连年财政赤字。外贸、财政“双赤字”造成极大的货币贬值压力。

越南的经济动荡会不会“传染”?

对于越南的经济困难,亚洲各国主要是担心越南的问题扩散到邻国,从而引起另一次金融危机。这种“越南金融风险扩散说”是由摩根士丹利(Morgan Stanley)5月份发表的一份分析报告引发的。该报告称,由于越南央行在国内通胀率高企和外贸逆差扩大的情况下,仍使越南盾保持坚挺,因此越南正面临一场“货币危机”,这场危机与泰铢1997年时的情况类似。越南盾可能面临类似泰铢当年下跌的风险,而越南盾的贬值可能在东南亚地区传染、扩散。6月份,在越南的经济动荡充分显现后,高盛集团又表示,越南的麻烦可能扩散,传染给地区的其他国家。

“对于越南经济问题会传染和引发亚洲金融危机的忧虑被夸大了。”萨耶尔教授对《华盛顿观察》周刊指出,“比如,越南没有很高水平的短期外债,因此即使越南盾有较大幅度的贬值,外资外逃的风险也非常小。”

最新的数据证实了萨耶尔教授的判断,外国投资仍在涌入越南。根据越南政府统计,外国直接投资今年头7个月达到453亿美元,比去年同期增长373%,也超过了去年213亿美元的总额。

美国花旗银行集团(Citibank)发表的报告也指出,由于越南经济规模相对较小,对外界的影响有限,因此,越南金融动荡不会扩散至亚洲其他经济体。越南资本容量更没有能力传导到其他地方。一些专家指出,事态还没有严重到引发东南亚金融危机的程度,很多担心是多余的。其次,1997年东南亚金融危机发生后,各国亡羊补牢的头等大事就是增加外汇储备,进行资本项目适当管制并慎对国际热钱;10年后,这些国家的抗击打能力已今非昔比。

美国哈佛大学商学院(Harvard Business School)的越南问题专家蕾吉娜•阿布拉米认为,越南最近的经济困难并不表明越南的经济奇迹会就此终结。她说:“这些都是在新兴市场国家中十分正常的、周期性的问题。另外,通货膨胀并不是越南特有的问题,而是世界性的问题,只不过在越南表现得特别突出。”

不过,越南的形势显示出,在遏制通货膨胀问题上优柔寡断将产生何等严重的后果。越南的例子应该给亚洲国家敲响警钟。

中国可借鉴之处

尽管中国和越南的经济模式相似,但是许多专家指出,两国经济具有本质差别。中国社科院世界经济与政治研究所的张明博士认为,越南经济与中国经济的基本面迥异,当前越南面临的是贸易赤字、货币贬值压力以及严重的通货膨胀,而中国面临的是贸易盈余、货币升值压力和可控的通货膨胀。越南问题虽不会对中国经济带来明显影响,但其中的教训却值得中国借鉴,这次麻烦的诱发因素更应引起中国有关部门的警觉。

亚洲开发银行(Asia Development Bank)驻华代表处高级经济学家庄健指出,中国应当从越南近期爆发的金融危机中吸取教训,应继续采取从紧的货币政策,防止出现全面通货膨胀。

“应对越南陷入货币危机给予足够重视,”商务部研究院副研究员梅新育说。他表示,热钱的进出对越南经济造成负面影响。而目前,热钱正在成为中国国际收支双顺差下的“副产品”。热钱进入中国会放大市场的流动性,造成流动性过剩,并进一步加大通胀压力。

“中国虽不可能爆发越南式金融危机,但中国需要警惕热钱集中撤出引发的资产价格泡沫破灭问题,”张明说。同时,中国应该继续坚持在条件成熟后再放开资本项目的外资直接投资。

沈钧 ,《华盛顿观察》周刊 2008年第32期,8/13/2008
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迹象表明正在进行中
  ◇ 网友 :匿名
中国正处在通货膨胀中,为了保值,银行资产及个人资产进入了房地产,这是中国特色的通货膨胀。
  ◇ 网友 :匿名
这篇文章很好,实际中国经济追求高增长的副作用很大。中国第一季度发放近4-5万亿人民币贷款如果追求8%的GDP,贷款将继续。这就为下一轮通货膨胀积蓄爆发的能量。

 

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